读创/深圳商报记者 陈燕青

(资料图片仅供参考)

今年以来，港股私有化案例频现。近期又有达利食品、保利文化两家港股公司宣布将被私有化，股价应声大涨。除了上述两家公司，今年提出私有化的公司还有伊泰煤炭、江南集团、安宁控股等。业内认为，部分港股私有化退市后或回归A股。

达利食品28日公告，创办人兼控股股东许世辉建议透过计划安排方式将公司私有化，每股现金价3.75港元，较停牌前溢价37.87%，涉资最多57.07亿港元。生效后，公司将向港交所申请撤销股份的上市地位。达利食品28日复牌大涨近三成。

保利文化同日称，与要约人保利集团全资附属公司中艺世纪文化订立合并协议，建议由要约人通过吸收合并私有化该集团和撤销上市地位，向H股股东以现金支付每股H股8.88港元，较停牌前股价溢价约77.6%。保利文化28日复牌大涨近七成。

记者注意到，对于私有化的原因，大多公司表示由于其股票成交偏低，难以融资。如保利文化称，鉴于H股股价表现和低流动性，在如此不确定、困难且充满挑战的营商环境中，从公开股票市场筹集资金的能力目前有限，退市可减少维持在港交所上市地位有关成本和管理资源。

对于港股私有化，深圳一家私募基金高管对记者表示，“港股上市公司提出私有化的主要原因通常是股价低迷，甚至股价远低于净资产如保利文化等。由于成交量长期偏低，股票丧失再融资功能，上市失去意义，部分公司会谋求回归A股。此外，提出私有化的公司还存在现金水平高、大股东持有五成以上的绝对控股等特征。”

关于退市后的去向，选择私有化的企业一部分不再上市，一部分会选择重新上市，主要是回到A股市场，尤其对于国企而言回A概率较高。

如罗欣药业此前在港股私有化退市后，借壳东音股份回归了A股。此外，华熙生物、华润微也是在港股私有化退市后回归A股，登陆了科创板，估值均得到了明显的提升。

不过，港股私有化也会遭遇中小股东反对，反对理由通常是价格太低，如华人置业三次试图私有化都没有成功，金嗓子推出的私有化方案也没有最终实施。

由于香港市场向来注重保护中小股东，所以一家上市公司要私有化退市需要满足各种条件。港股市场上私有化的成功率有多高呢？根据机构统计，从2010年到2018年的8年时间里面，共有43起私有化案例，其中成功私有化的有35家，也就是说成功率大约为81.4%。

中金公司此前研报指出，近年港股私有化案例的动因：公司战略选择、避免同业竞争、节省维持上市所需费用、股票流动性有限、估值与股价低迷等；从私有化成功的案例来看，从公司开始宣布私有化要约公告、到最终完成私有化退市，所需时间在3——11个月间不等。

审读：喻方华

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